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近期，中庸农信有限公司（以下简称，中庸农信）抓续递表港交所，拟港股主板上市，独家保荐机构为中金公司。
据了解，这次为中庸农信第二次冲击港交所，公司上次递表发生在本年2月，后由于府上失效而告终。
01
表内贷款占比下跌，表外贷款界限扩大
中庸农信是一家专注劳动农村小微客群的抽象助农机构，专注为农村地区小农户及小微企业主群体的可抓续发展提供抽象责罚决策，当今已涵盖农村普惠信贷、农业坐褥、农村破费品及劳动和农村清洁动力等多个领域。
猖狂2024年6月30日，中庸农信的业务隐秘宇宙23个省份的约550个县域，扎根最初10万个村落，放射近2亿农村东谈主口。猖狂同日，中庸农信在约550个农村土产货劳动网点中依靠7200名劳动团队成员和约12.7万东谈主的村级联搭伙伴直达农村用户。
凭证弗若斯特沙利文敷陈，中庸农信是面向中国农村商场的最大非传统金融机构（按猖狂2023年12月31日总贷款余额计）。凭证并吞数据源，按2023年商品交游总和算，中庸农信是中国第六大农资农机具电子商务平台。
于往绩记载技术，中庸农信自四个主要策辞别部产生收入：农村普惠信贷劳动、农业坐褥劳动、农村破费品及劳动及农村清洁动力劳动。
凭证招股书先容，中庸农信自2008年起启动提供农村普惠信贷劳动，于2019年启动提供农业坐褥劳动。自2021年起启动提供农村破费品及劳动，况且自2022年第三季度起启动提供农村清洁动力劳动。
农村普惠信贷劳动当今是中庸农信收入孝顺最大的分部。从2021年-2023年以及2024年1-6月（以下简称，敷陈期内），该业务分部竣事收入金额16.61亿元、18.35亿元、20.23亿元和11.66亿元，占当期总收入的74.7%、75.5%、63.6%及60.7%。
孝顺收入次高的为农业坐褥劳动，各期竣事收入金额分别为3.78亿元、4.17亿元、8.78亿元和5.89亿元，分别占当期总收入的17.0%、17.2%、27.6%及30.7%。
另外，农村破费品及劳动分别占总收入的8.3%、7.3%、8.5%及7.6%。同期，由于2022年第三季度方推出，农村清洁动力劳动占公司总收入不及1.0%。
农村普惠信贷劳动分部的收入主要由表内贷款和表外贷款两部分组成。具体来看，中庸农信通过小额贷款公司及公司联结的信赖公司建造的信赖策划为部分信贷居品拨付资金，中庸农信将关联资金记载为表内贷款。同期，中庸农信已与中国的交易银行订立联结公约，据此中庸农信促成由联结银行披发的贷款，比肩作表外贷款。
表内贷款包括来自客户贷款及垫款的利息收入、利息过甚他开支、利息收入净额过甚他。表外贷款主要来自助贷业务的佣金收入。
从2021年-2023年，中庸农信的表内贷款收入占比由71.1%降至52.7%，表外贷款收入占比由28.9%晋升至47.3%。
凭证招股书流露，中庸农信主要通过闲居的着手为表内贷款拨资，包括鼓舞股权融资筹集的资金、策划当作所得现款、来自资金提供方的借债、刊行的钞票支撑证券及与之联结的联结信赖公司建造的信赖策划。
中庸农信通过来自资金提供方（包括国内交易银行及外洋金融机构）的借债为部分表内贷款提供资金。猖狂2024年6月30日，中庸农信与21名资金提供方联结，包括11家国内交易银行及10家外洋金融机构。猖狂同日，中庸农信有15家小额贷款公司。
02
抓牌小额贷款公司利率高于民间上限
据了解，中庸农信的15家小额贷款公司，包括分别于重庆及海南省注册的两家跨省级行政区域策划会聚小额贷款业务的小额贷款公司，以及于中国的13家区域小额贷款公司。
中庸农信来自农村普惠信贷劳动的收入（与贷款利息关联或被视为与之关联）的利率受到箝制。敷陈期内，通过中庸农信平台赢得的贷款的实质APR分别为17.5%、17.9%、17.7%及17.8%。
于2020年8月19日，最能手民法院在经纠正的司法讲授中布告裁减民间假贷利率上限的决定。凭证经纠正的司法讲授，总年化利率超出中国一年期贷款商场报价利率四倍的部分将不会受到司法保护。
凭证于2024年8月发布的贷款商场报价利率3.35%，该上限将为13.4%。可是，经纠正的司法讲授并不适用于抓牌金融机构。最能手民法院下发于2021年1月1日奏效的公告，证明抓牌小额贷款公司也得当抓牌金融机构资历，因此不适用于上述调低的民间假贷利率上限的章程。因此，抓牌小额贷款公司应不时遵守每年24.0%的上限，不然中法律讲授院在争议中可能不会支撑任何更高利率的申索。
敷陈期内，中庸农信的抓牌小额贷款从属公司所提供贷款适用的最高利率分别为19.8%、19.8%、24.0%及24.0%，且关联利率从未超出最能手民法院所布告24.0%的民间假贷利率上限。
在招股书中，中庸农信也坦诚，概无法保证抓牌小额信贷从属公司畴昔会否受法律、规则及法规则程的较低上限箝制。如果抓牌小额信贷从属公司须受限于较低的上限，公司的抓牌小额信贷从属公司可能需要更正公司的贷款订价或交易模式，从而可能对公司的业务、财务现象、策划事迹和远景变成要紧不利影响。
03
30天及90天负约率均出现走高
策划收入方面，敷陈期内，中庸农信的总收入分别为22.24亿元、24.29亿元、31.81亿元和19.2亿元。
同期，由于中庸农信可赎回优先股的公允价值变动，中庸农信曩昔曾录得净耗损及欠债净额。2021年、2022年，中庸农信分别录得耗损3643.8万元、1.99亿元。2023年，公司扭亏为盈，2023年、2024年上半年，中庸农信竣事净利润2.06亿元、7909.1万元。
敷陈期各期，中庸农信的经诊疗净利润分别为5.06亿元、4.73亿元、5.66亿元和3.38亿元，经诊疗净利率分别为22.8%、19.5%、17.8%和17.6%。
其他策划数据方面，敷陈期各期，中庸农信的交游客户数分别为108.9万名、112.8万名、136.1万名和81.3万名，交游笔数分别为225.3万笔、239.3万笔、263.8万笔和137.3万笔。
中庸农信还在招股书中提到，猖狂敷陈期各期末，任何分期付款落后最初三个月的客户贷款及垫款分别为8950万元、1.7亿元、1.59亿元和1.84亿元，客户贷款及垫款的损失准备分别为2.89亿元、4.4亿元、4.05亿元和4.38亿元，助贷业务拨备分别为8330万元、6400万元、1.03亿元和1.03亿元。
此外，从2021年-2023年，中庸农信的30天以上负约率由1.36%晋升至1.56%，90天以上负约率由1.01%晋升至1.19%，均有所高潮，中庸农信暗示主要由于借债东谈主受COVID-19疫情影响而面对逆境。从本年上半年来看，这两项目的仍不时攀升。
猖狂敷陈期各期末，中庸农信分别录得欠债净额3.11亿元、9.53亿元、7.89亿元和7.29亿元，主若是因为可赎回优先股分别为49.2亿元、60.32亿元、64.69亿元和67.30亿元。
猖狂并吞时分，中庸农信的欠债总和分别为129.96亿元、123.72亿元、131.84亿元和136.38亿元，当期公司钞票总值分别为126.85亿元、114.19亿元、123.95亿元和129.1亿元，钞票欠债率分别为102.45%、108.35%、106.37%和105.64%。
04
司法案件数千条，策划风险引转机
天眼查流露，猖狂12月21日，中庸农信统统有5995条司法案件，其中92.41%的案件身份为原告，案由类型包括借债合同纠纷、小额借债合同纠纷、金融借债合同纠纷、债权转让合同纠纷、民间假贷纠纷、追偿权纠纷等。
实质上，中庸农信的策划风险也被外界高度转机。《劳动农村终末一百米：中庸农信的成长之路》一书中曾暗示，中庸农信近几年出现的分支机构要紧案件，无不与职工诈骗关联。“中庸农信在20年间累计披发贷款200亿元，坏账刊出仅3000万元，其中95%以上的坏账皆是因为职工的不良当作或行恶当作变成。
中国裁判通告网流露，着实存在职工存在犯罪集资、涉嫌职务侵占等情况。2023年6月，辽宁康平县中庸农信小额贷款有限背负公司绥平分公司里面审计发现信贷员李振金存在屡次占用客户资金的当作，分别侵占客户高林、韩某、王德祥、徐永和、张也及李丽、牛宏坤的资金，统统2400元，最终被公司开除。
2018年底至2019年9月份，中庸农信征询劳动有限公司昌黎分公司责任主谈主员邹绍杰运用职务便利，将贷款客户李元久、宋立军等15东谈主的提前还款40.68万元用于手机赌博，后均输光。技术，该责任主谈主员又在曹凤兰、杨某等37东谈主贷款客户的手机高下载安设中庸农信征询劳动有限公司名下“中庸金服”APP，以贷款客户的风物进行贷款，将贷到的款项交由其使用，将48.81万元的贷款均用于手机赌博，后均输光。最终，邹绍杰犯挪用资金罪，判处有期徒刑一年四个月。
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