期间不敬佩燕京U8.

沉重回身，这个词用来描摹不少快消品企业这两年的处境王人很贴切，燕京啤酒是其中相对优秀的一个代表。

说它优秀，是因为燕京啤酒的利润如实是珍视得十分亮眼的。在巨匠买卖王人难作念的情况下，本年上半年公司利润仍然能同比大涨45.45%至11.03亿元。但从营收来看，公司的数据却仅增长6.37%，为85.58亿元。这已是燕京啤酒联接第四年净利润增速远超营收增速。

很显豁，燕京啤酒亮眼事迹的底色下，也有不太好过的一面。

上半年，燕京啤酒完毕啤酒销量235.17万千升，同比增长2.03%。国度统计局数据自大，本年1-6月中国范畴以上啤酒企业累计产量同比下落0.3%。燕京销量的增速在行业合座下滑布景下也曾挺亮眼的，但显豁不及以匡助公司持危扶颠。

燕京的利润增长，主要也曾依靠资本端正。阐述期内，公司营业资本同比仅增2.35%，显耀低于营收增速，推动毛利率从2024年同期的43.36%莳植至45.5%，创比年新高。

从家具结构来看，燕京的中高等家具营收55.36亿元，占比70.11%，毛利率51.71%；过去家具营收23.60亿元，毛利率31.48%。高端家具占比超七成，成为支撑事迹的中枢支撑。

但客不雅实际是，高端家具并不是万用钥匙，更而且高端线的增长势头也运行放缓。2024年同期，公司中高等家具收入增速为10.61%，本年上半年增速下滑超1个百分点。燕京U8大单品增速从2022年50%的峰值回落，2025年上半年虽保握30%以上增长，但不再有那时横扫市集的要紧力了。

回溯燕京啤酒的高端化征途，凹凸握住。2023年，公司推出高达50元一瓶的“狮王玻光酿玫瑰葡萄精酿啤酒”，宣称添加“可食用玻尿酸”，以致一度宣传具有好意思容保湿功效。

市集响应却荒谬冷淡。该家具在淘宝平台月销量仅为6组，抖音平台更惨淡至2组，与其旗下24听装国航蓝听清楚黄啤酒超1000件的月销量变成一丈差九尺。

这场营销闹剧最终以实践著述被删除告终，更激勉法律东谈主士对其违抗《告白法》的质疑。高端化遇阻的一大发达，是燕京啤酒在研发进入上的握续缩减。2024年公司研发费2.33亿元，同比减少5.45%；2025年上半年研发进入1.34亿元，同比又降0.02%。

濒临高端化瓶颈，燕京啤酒将眼神转向饮料市集。2025年饮料家具营收同比暴增98.69%至8301.5万元，尽管占总营收比例仅为0.97%。

本年，公司持重启动“啤酒+饮料”组相助销策略，对准暖锅、烧烤等餐饮场景。董事长耿超阐述：“比年来饮料市集快速增长，尤其是餐饮结尾非饮酒消耗者倾向于袭取无乙醇饮料，公司对准了这一细分赛谈”。

燕京啤酒的饮料化布局有其专有逻辑。公司分娩负责东谈主清爽，啤酒与汽水在发酵、灌装举止修复通用率达70%，通过产线翻新完毕柔性分娩，夏日主攻啤酒，冬季转向饮料，产能应用率莳植15%以上。

在结尾布局上，燕京推出“燕京U8+九龙斋酸梅汤”、“鲜啤2022+冰红茶”等组合套餐，在华北地区2000余家暖锅店铺货。试点数据自大，餐饮渠谈啤酒销量同比莳植23%，饮料附加购买率达41%。

值得一提的是，在公司利润高增长的同期，一些财务细节其实也激勉了不少投资者的存眷。

2025年上半年，燕京啤酒向大鼓动燕京集团支付商标使用费3011.7万元，占销售收入的1%，就被不少东谈主质疑存在“利益运送”。

财报还自大，公司其他应付款中“包装物押金”高达25.1亿元，较年头增长15.2%。尽管短期借债从2024年末的6.82亿元骤降至5200万元，财务用度为-1.01亿元，但高额押金仍激勉市集疑虑。

市集对细节数据如斯警惕，也自大出了行业恶化下东谈主们的疑虑。

现时，中国啤酒行业已进入存量竞争期间。东海证券分析指出，中国五大啤酒公司市集份额超90%，2024年CR5(行业采集度)达90.73%。在行业采集度莳植空间有限的布景下，“价增”成为龙头推动事迹增长的主要妙技。

燕京啤酒的饮料化策略开云体育，恰是试图在2000亿元的国内餐饮即饮市集平分一杯羹。但一方面，饮料保质期短、SKU复杂，对库存处分提议更高条件；另一方面，燕京啤酒需直面饮料厂商的竞争，同期还要大意新收用精酿啤酒崛起带来的跨界挑战。燕京念念要作念好饮料，可莫得那么汗漫。